周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出<一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗/p>

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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