周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗p>

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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