北(běi)京时间(jiān)周(zhōu)五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了(le)此前两(liǎng)个月连(lián)续(xù)环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的(de)是，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非(fēi)农数(shù)据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机续承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏离投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布(bù)后，美股(gǔ)期货(huò)短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁(cái)员的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业(yè)数据保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第三个中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周的首次(cì)申请(qǐng)失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增人数超预(yù)期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息(xī)，这(zhè)导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明显的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如(rú)期加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍(bào)威尔在记(jì)者(zhě)发布会(huì)上的讲话(huà)暗示加息临(lín)近尾声，因此美(měi)元指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会(huì)上表示，美联(lián)储焦(jiāo)点(diǎn)仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美联储是否结(jié)束加息(xī)需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息(xī)，需要看到(dào)就(jiù)业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历(lì)史(shǐ)经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师从姗姗(shān)告(gào)诉(sù)记者，美国银(yín)行业(yè)风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场预期(qī)美联储年内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数(shù)走高(gāo)，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份超预(yù)期(qī)的非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快(kuài)就需(xū)要降息(xī)，但就(jiù)业市(shì)场并不配合，美国就业(yè)市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也就意味着(zhe)美(měi)联储可能(néng)会在(zài)较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的(de)表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一(yī)段时间，失业(yè)率继(jì)续(xù)走(zǒu)低，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈(chéng)现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但(dàn)当前(qián)情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行系(xì)统风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银(yín)行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性(xìng)银行(xíng)出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银(yín)行融资成本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和(hé)美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则(zé)可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数据(jù)来(lái)看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布(bù)的数据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金需(xū)求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一增长。其中对黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四(sì)季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国(guó)经济指(zhǐ)标耐(nài)用品(pǐn)订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率继续(xù)攀升。世界白银协(xié)会(huì)预计(jì)2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子(zi)落(luò)地(dì)，且银(yín)行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着(zhe)经(jīng)济走弱预(yù)期(qī)升温，预(yù)计美(měi)联储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢(huī)复上(shàng)行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可(kě)能(néng)会维系(xì)较长一段(duàn)时间(jiān)，且(qiě)高利率环(huán)境(jìng)到底会对经(jīng)济和(hé)金(jīn)融市场产生怎(zěn)样的(de)影响也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上。

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