周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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