美国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发(fā)布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高债中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临(lín)严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破(pò)上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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