今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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