随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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