如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口国际市场(chǎng)的(de)投资者而(ér)言，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第(dì)一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开(kāi)始注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的(de)最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定(dìng)和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时(shí)不(bù)太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèn162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口g)引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三大(dà)经济体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于(yú)低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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