昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ě往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么r)传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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