当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会议(yì)后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所(suǒ)有义(yì)务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大(dà)价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库周期鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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