用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì科兴是美国的还是中国的)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　科兴是美国的还是中国的ght: 24px;'>科兴是美国的还是中国的rong>净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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