财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损(sǔn)。

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