近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存(cún)在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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