一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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