用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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