财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(y二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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