随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么第(dì)二(èr)个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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