4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤

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