在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(z一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖hǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人J一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ohn Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司(s一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ī)近几个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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