用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(l哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音uò)正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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