4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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