A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企(qǐ)业的(de)态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(怀瑾握瑜,嘉怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义bó)业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即(jí)是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要(yào)持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却(què)差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义