一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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