自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不穷，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为(wèi)市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持(chí)乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写(xiě)道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的(de)港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方(fāng)达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换(huàn)手率，一(yī)季报的(de)重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的(de)第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股。去(qù)年(nián)底这四只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精选的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿(yì)的(de)基(jī)金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很(hěn)吸引(yǐn)人的(de)一(yī)点(diǎn)是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可(kě)能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就是这一目标的(de)最重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评(píng)估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就是(shì)估值过(guò)高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司都会给投资(zī)者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过去(qù)和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要(yào)阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因(yīn)素，是能(néng)够一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)格菘，其一(yī)举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造(zào)业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期的(de)时间(jiān)维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)内市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压(yā)力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资(zī)机(jī)会(huì)，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消(xiāo)费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新(xīn)进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的(de)第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟(fú)化(huà)工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能(néng)是一次全(quán)新的技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业(yè)和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗重(zhòng)要的(de)其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱(tuō)存(cún)量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居(jū)富国天惠(huì)基金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次进入富(fù)国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益(yì)于(yú)生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度退出(chū)富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管制(zhì)的(de)迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的(de)复苏(sū)力度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风(fēng)险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未(wèi)来某个时点的(de)周期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型(xíng)基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块(kuài)的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度(dù)紧张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍将是今(jīn)年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)、修复信心。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了(le)继续(xù)关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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