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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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