用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(z小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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