今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(h中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022óng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医(yī)药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技(jì)术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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