今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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