核心观(guān)点:在当前(qián)经济恢复的(de)不确定性下，高股息策略有望以其确定的(de)股息收入和较高的安全边际为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低(dī)位，银行(xíng)板块将(jiāng)成(chéng)为高股息策略(lüè)的(de)理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略(lüè)是以股息率为投资要素，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有(yǒu)的投资策(cè)略。高股息率一方(fāng)面(miàn)意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得较高的股利收入(rù)作为绝对收益，另(lìng)一方面(miàn)意味着公(gōng)司(sī)估值较低，因此(cǐ)具备一定(dìng)的安全边际，而(ér)且(qiě)投资的成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持有(yǒu)还(hái)可以节税(shuì)。从历史表现(xiàn)上来(lái)看，高股息策(cè)略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长前宏(hóng)观(guān)经济的角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复仍然有较大(dà)的不确(què)定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前可(kě)投资的(de)资产(chǎn)不多，收益率在下行。因(yīn)此以银行板块为代表(biǎo)的高股息(xī)策略(lüè)有望取得相对(duì)不错的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益(yì)就需要满足以下(xià)几(jǐ)个(gè)条件：1）在分子部分也就是股息端(duān)需要有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息的前(qián)提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母部分也就(jiù)是股价(jià)端估值(zhí)低，因(yīn)此安全边际比较高(gāo)，下降空间有限，波(bō)动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的成长性(xìng)，股价有进一步(bù)提升的可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰(qià)好(hǎo)满足以(yǐ)上条件：1）上市(shì)银(yín)行过(guò)去三年的(de)现(xiàn)金分(fēn)红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股份行(xíng)和城商行，农商(shāng)行相对低(dī)一些。2）银(yín)行(xíng)高分(fēn)红(hóng)的背(bèi)后也离(lí)不(bù)开经营业绩(jì)的稳定。从2023年(nián)一季(jì)度(dù)来看，上市银(yín)行整体(tǐ)营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度集中迎来(lái)资产重定(dìng)价(jià)的情况下能(néng)够保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收，拨(bō)备与(yǔ)税(shuì)收优惠共同贡献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及二三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率的下行(xíng)和(hé)理财资金赎回(huí)的趋缓也(yě)会使得(dé)负(fù)债成本有望进一步下行(xíng)，净(jìng)息差预计会在下半(bàn)年(nián)提升。资产质量方面银(yín)行(xíng)板块处于历(lì)史较优水平(píng)，上市银行不良(liáng)率继续环比下降，基本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨(bō)备(bèi)覆盖率维(wéi)持(chí)在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低(dī)的(de)水平(píng)。因此银行板块的配置(zhì)安全(quán)边际和性(xìng)价比较好，作为低(dī)且稳定的分母也(yě)保(bǎo)证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板块(kuài)作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高(gāo)的(de)板块(kuài)，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，国资持股比例和今年以来(lái)的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外(wài)的附加资本利得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要(yào)选自中泰16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(tài)证券研究所研究(jiū)报告：《银行板(bǎn)块与高股息策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长