射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系(xì)列(liè)外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，当(氯化钾相对原子质量是多少，dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计(jì)和销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合(hé)毛(máo)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规氯化钾相对原子质量是多少，模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其(qí)在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名(míng)资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持(chí)股达(dá)5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近6氯化钾相对原子质量是多少，7％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续(xù)放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射频(pín)芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为(wèi)190亿美(měi)元以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市(shì)场的(de)下滑，射频(pín)前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以及(jí)5G普(pǔ)及的(de)潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的(de)市(shì)场年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频龙头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇(yù)了(le)破发的(de)行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的(de)射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来(lái)每个射频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金(jīn)、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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