当前，市场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意(yì)见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存(cún)累库三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式