5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xi虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴ǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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