本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上(shàng)市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)，其(qí)实(shí)际存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数(shù)分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是(shì)市净率(lǜ)等(děng)指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛(niú)市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指(zhǐ)当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到(dào)W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线和年(nián)线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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