周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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