金(jīn)融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有(yǒu)酒企成(chéng)功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别(bié)是有着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致力(lì)提供以酱香型为主的(de)次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中国(guó)白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司(sī)相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在(zài)逐步增加(jiā)。报告(gào)期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的广(guǎng)告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是(shì)一名(míng)白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖南(nán)省外(wài)贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年(nián)，他升至(zhì)新华联集团董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的(de)日子越来(lái)越难(nán)，吴向四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思东想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他(tā)在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六(liù)福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好运(yùn)福星(xīng)。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰期(qī)一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)前，吴向东(dōng)实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等(děng)多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一(yī)举成为湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民(mín)币(bì)财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的(de)盛(shèng)初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低(dī)增(zēng)长的内卷时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱(qián)以下的(de)价位带，其原因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人(rén)口从农村转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的(de)量至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一组各(gè)价(jià)格带(dài)白酒(jiǔ)节(jié)前和节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思