4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7国家常务委员7人，国家常务委员7人简历万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàn国家常务委员7人，国家常务委员7人简历g)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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