核心(xīn)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表观点:在当前经济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际为(wèi)投资者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高而稳定，估(gū)值(zhí)处于历史低位(wèi)，银行板块将成为高股息策略的理想增配(pèi)板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为投资要素(sù)，选择股息(xī)率较(jiào)高(gāo)的股票(piào)并(bìng)长期(qī)持(chí)有的投资策略。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较高的(de)股利(lì)支付率，投资者(zhě)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表每年(nián)可以获得较高的股利收(shōu)入(rù)作(zuò)为(wèi)绝(jué)对收益(yì)，另一(yī)方面意味(wèi)着(zhe)公司(sī)估值较低，因(yīn)此具备一定(dìng)的安全边际，而(ér)且投资(zī)的(de)成本(běn)相(xiāng)对较低，长期持有还可以节税。从历史表现上来看，高(gāo)股(gǔ)息策略的安全性(xìng)较(jiào)高，在市场下行阶段(duàn)更加抗(kàng)跌，防御(yù)性(xìng)更强(qiáng)。从当(dāng)前(qián)宏(hóng)观经济的(de)角度(dù)来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有较大的(de)不确(què)定性(xìng)；从大(dà)类资(zī)产的投(tóu)资收益来看，目(mù)前可投资的(de)资(zī)产(chǎn)不多，收益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银行板块为代表的高股息策(cè)略(lüè)有望取得相(xiāng)对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得较好的收益就需要满足以(yǐ)下(xià)几个条(tiáo)件：1）在分子部(bù)分也(yě)就(jiù)是(shì)股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳(wěn)定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前(qián)提就(jiù)是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分也就是股价端(duān)估值(zhí)低，因此(cǐ)安(ān)全边(biān)际比较高(gāo)，下降空间有限，波动性(xìng)较低(dī)；4）公(gōng)司最(zuì)好有一(yī)定的成长性，股价有进一步(bù)提升(shēng)的(de)可能(néng)

　　而银行板块恰好满足(zú)以上条件：1）上市银(yín)行过去三(sān)年的(de)现金分红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行最高，其次是股份行(xíng)和城商行，农商行(xíng)相对(duì)低一些(xiē)。2）银行高分红的(de)背后也离不开经营业(yè)绩(jì)的稳定(dìng)。从2023年一季度来看，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)营收同比+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价的(de)情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增速高于(yú)营收(shōu)，拨备与税(shuì)收优惠共同贡献利润释放。预计(jì)随(suí)着大行重定价(jià)的(de)压力(lì)过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺季(jì)的(de)到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下行和(hé)理财资金赎(shú)回的趋缓(huǎn)也会(huì)使(shǐ)得负债(zhài)成本有(yǒu)望进一步(bù)下行，净(jìng)息差(chà)预计会在(zài)下(xià)半(bàn)年提(tí)升。资产质量方面(miàn)银行板块(kuài)处于历史(shǐ)较优水(shuǐ)平，上(shàng)市银(yín)行不良(liáng)率(lǜ)继续环(huán)比(bǐ)下降，基本处在2014年来(lái)历史低位，拨(bō)备覆盖(gài)率维(wéi)持(chí)在245％的高位。3）目(mù)前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较(jiào)低(dī)的水平。因此银(yín)行(xíng)板块(kuài)的配置安全(quán)边际和(hé)性(xìng)价比较好，作为低(dī)且稳定的分母也保(bǎo)证(zhèng)了其比(bǐ)较高(gāo)的股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，国资持股比例(lì)和今(jīn)年以来(lái)的涨(zhǎng)幅也有43％的正(zhèng)相关性，中(zhōng公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)特估有(yǒu)望为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外的附加资本(běn)利(lì)得(dé)。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳(wěn)定收益的溢(yì)价》

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