金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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