当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导(dǎo)层施(shī)压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美(měi安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介)国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据(jù)显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来(lái)的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存(cún)走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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