今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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