金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xì干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招n)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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