5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖jǐng)林资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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