个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快提供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应国(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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