近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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