本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(c2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号hè)离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球金(jīn)融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(měi)元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二(èr)者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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