财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停shì)，从去年10月开始，瑞年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停