银(yín)行业危机再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经(jīng)历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新历(lì)史新低，市值一度(dù)跌(diē)破(pò)10亿美(měi)元。

　　据英国(guó)《金融时(shí)报》报(bào)道，知情人士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一(yī)共(gòng)和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜(qián)在的收购方担心承担过(guò)多风险。目前(qián)可(kě)能的解决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为(wèi)第(dì)一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型(xíng)银行寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所有存款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士报(bào)道，白(bái)宫或(huò)美国财(cái)政部无意干预(yù)该(gāi)银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和(hé)市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不(bù)知(zhī)道这家银行能否在(zài)未来的日子继续经营下(xià)去，也不知(zhī)道(dào)联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对(duì)此家银(yín)行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越有可能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化了(le)疲(pí)弱的(de)美国经(jīng)济(jì)数据，对美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三(sān)延续前一交(jiāo)易日的跌势(shì)，目前(qián)已经抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布进一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银行(xíng)收跌近30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最(zuì)新报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下(xià)调(diào)该行评级(jí)，将(jiāng)限制第一(yī)共(gòng)和银(yín)行从(cóng)美联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求低迷(mí)而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美(měi)联储5月的加息路(lù)径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高(gāo)企的通胀，一边(biān)是(shì)银行系统(tǒng)危机(jī)以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是(shì)市场(chǎng)最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇看来(lái)，对于美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概率还是(shì)维(wéi)持加息的大方向(xiàng)，只不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基点，不会像去年(nián)那样以(yǐ)50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业(yè)危机引发(fā)了经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资产负(fù)债表受冲击的影响大(dà)约将(jiāng)在三(sān)、四季度出现，短期经济减速(sù)不至于引发(fā)美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)转向。从(cóng)历史上美联储加息(xī)的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由于(yú)当前(qián)美国(guó)商业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险暂难(nán)发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)首席宏(hóng)观分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银(yín)行业“爆雷”引发系(xì)统(tǒng)性风险的(de)可能性是较小的，基于此，美(měi)联(lián)储也不会轻易改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部(bù)门应对危机的(de)速度和积(jī)极(jí)性非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系(xì)统性风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的(de)。对于(yú)通胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概(gài)率的(de)7月(yuè)，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非是出(chū)现了(le)几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金融机(jī)构或者非金融(róng)企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通(tōng)胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平(píng)进一步(bù)回落多少这一争论，全球知名(míng)机构的(de)基金经理们也(yě)开(kāi)始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西(xī)部信托等公司认为，美联储和(hé)其(qí)他央行将在(zài)加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息、控(kòng)制通(tōng)胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方(fāng)面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政策(cè)制定者是否(fǒu)真的愿意冒让(ràng)数百万人失业(yè)的(de)风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可(kě)能不(bù)得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据(jù)显示，4月美国(guó)消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费者信(xìn)心(xīn)指数下降，消费支出增速(sù)放缓是确定(dìng)性(xìng)事件，说明未来美(měi)国(guó)经济(jì)继(jì)续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消费支出(chū)增速虽(suī)然在(zài)下滑(huá)，但(dàn)在2月还是维持正(zhèng)增长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期(qī)虽(suī)有升温，但(dàn)不(bù)至于出(chū)发市场系(xì)统性泡沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一点。不过，随着美国(guó)居民利息(xī)支出占(zhàn)可三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思支配(pèi)收入的比例(lì)越来越(yuè)高，未来并不(bù)排除由(yóu)于(yú)经济严重减速加快导致大规模(mó)恐(kǒng)慌(huāng)再现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者信心的(de)下(xià)降和最近的美国居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配(pèi)的，在(zài)高通胀高利率(lǜ)经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部门(mén)的(de)资产负债表和收入(rù)状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一(yī)个相对(duì)健康的状况(kuàng)，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在恶(è)化(huà)，即便(biàn)银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示(shì)着(zhe)美国居民部门(mén)的需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)催化(huà)有(yǒu)两方面的背景，一是按照历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外(wài)加息结束(shù)到降息(xī)之间就是一(yī)个容易出(chū)风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险偏(piān)好的(de)中国这边(biān)的(de)复苏(sū)环(huán)比(bǐ)高点已经看到，同比高点接(jiē)近看(kàn)到，在(zài)中国(guó)没有更多刺(cì)激政策的情(qíng)况下(xià)，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激发避(bì)险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认(rèn)为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有所不同，国内和(hé)海外出现明(míng)显的周期背(bèi)离，且海外的政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所(suǒ)以不至于(yú)出现单边的持续性共(gòng)振，这就导(dǎo)致各类风险(xiǎn)资(zī)产难以(yǐ)出现大幅度(dù)的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思(sī)路(lù)应(yīng三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)该是“在(zài)下跌时(shí)不(bù)过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱的影响下(xià)，昨日(rì)的(de)有色金属板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所(suǒ)有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全(quán)面下行有两(liǎng)个利空(kōng)背景(jǐng)和一(yī)个(gè)触发因素(sù)，一(yī)是临(lín)近美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高(gāo)位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎(shèn)情(qíng)绪；二是面临(lín)国内五一假期，资(zī)金(jīn)提前流出规避不(bù)确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空(kōng)，引发市场对(duì)银行业危机(jī)蔓延的(de)担忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块(kuài)全(quán)面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大(dà)。市场一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息预期之(zhī)间摇摆不定(dìng)。一方(fāng)面(miàn)对银行业和(hé)全(quán)球经济(jì)前(qián)景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退(tuì)论升(shēng)温又会(huì)使得加息预期(qī)降低。加(jiā)息(xī)预期降低后又不得不面对高(gāo)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思企的(de)通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海(hǎi)良时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢(màn)慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和(hé)铝为代表的(de)大部分品种还在(zài)区间运(yùn)行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝材加(jiā)工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业(yè)样(yàng)本企业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会(huì)库(kù)存虽然持(chí)续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分(fēn)下游(yóu)加工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月份的(de)高开(kāi)工透支了(le)部分旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏(hóng)观(guān)环境并不支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节假期即(jí)将到来，资金从有色市(shì)场(chǎng)流(liú)出规避不(bù)确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色价格快速(sù)回落(luò)也是(shì)近段时(shí)间对(duì)利空因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不(bù)过，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱(ruò)，因此若(ruò)价格在节前持(chí)续(xù)表现偏弱，下游企业可适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的(de)行(xíng)业数据来看，下游(yóu)需(xū)求(qiú)无疑是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游(yóu)开工率上最近(jìn)几(jǐ)周出现了高(gāo)位停(tíng)滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预(yù)测值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过(guò)，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格一旦(dàn)大跌到目(mù)前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期过(guò)于(yú)一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今年(nián)可能不会降息(xī)。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场过于一致的(de)情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的结(jié)果导向很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超(chāo)预期，这样市场就会有超(chāo)预(yù)期的下(xià)跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上供(gōng)应的(de)增速(sù)，整(zhěng)个周期是向下(xià)而不是向(xiàng)上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市(shì)场(chǎng)对未来一(yī)个(gè)季度、半年度(dù)甚至(zhì)更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其(qí)对有色(sè)板块的短期或短线影响并(bìng)不显著，短期(qī)可(kě)关注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能突发的(de)风险事件上(shàng)。“对有色而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分歧的位置(zhì)和时间节点突(tū)发未(wèi)知(zhī)的风险(xiǎn)事件，从而(ér)放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思