“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧性。别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给(gěi)率不(bù)足2别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你0％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要(yào别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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