一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shà使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ng)可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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