随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(y事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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